惠誉：中国猪肉行业加速整合，企业寻求产品多样化以缓解行业波动

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久期财经讯，9月7日，惠誉表示，在非洲猪瘟疫情持续爆发期间，中国猪肉行业的整合加速。因此，大型生猪养殖企业加大了资本支出，以扩大市场份额。猪肉公司、饲养公司、加工场和包装商也在寻求产品多样化，并在整个价值链上进行扩张。<\/p>

拥有强大运营效率和财务能力的龙头养殖企业纷纷借机增发产能，而规模较小、实力不足的养殖企业退出市场。例如，温氏食品集团股份有限公司(Wens Foodstuff Group Co., Ltd.，简称“温氏股份”，300498.SZ，BBB+\/稳定)上半年的资本密集度为30%，而2019年为17%，而排名前五位的养殖企业，包括温氏和牧原食品股份有限公司(Muyuan Foods Co., Ltd，简称“牧原股份”，002714.SZ)所报告的资本支出合计为490亿元人民币（2019年：420亿元人民币）。然而，生猪养殖市场仍然较为分散，排名前十的养殖产量约占全国产量的8.7%。惠誉预计激进的扩张将使龙头养殖企业能够进一步提高其市场份额。<\/p>

整个价值链上的猪肉行业参与企业也在寻求多元化，以缓解行业波动。养殖企业寻求蛋白质多样化，除了猪肉以外，主要为家禽，以及下游加工能力。猪肉加工商和包装商也在扩大到生猪养殖和其他蛋白质类型。例如，万洲国际有限公司(WH Group Limited ，简称“万洲国际”，00288.HK，BBB+\/稳定)在中国上市的子公司计划发行普通股，以支持其养殖业和家禽业务。惠誉预计，包括跨地区的多元化经营，将提高蛋白质公司应对市场周期性的能力。<\/p>

惠誉还认为，生猪生产恢复和对动物饲料需求的上升，应该会使饲料生产商受益，包括饲料添加剂公司，如阜丰集团有限公司(Fufeng Group Limited ，简称“阜丰集团”，00546.HK，BB+\/稳定)。然而，对饲料生产商的好处可能有限，因为玉米价格上涨可能会抬高原材料成本，经验丰富的饲养企业可能会开发自己的动物饲料配方，并在饲料市场价格起伏时期作出部分调整。<\/p>