厂商数据来看：2019年9月，产品价格下跌延续，行业营收依旧承压，部分厂商受旺季效应影响出现回暖或跌幅收窄趋势；其中细分车用LED市场营收增长态势依然良好。其中，上游芯片厂晶电9月营收同比-30.31%，光鋐同比-6.82%；中游封装厂亿光9月营收同比-15.34%；下游应用市场中，汽车好于背光好于普通照明，其中主营LED车灯照明的联嘉光电9月营收同比+30.81%，主营LED背光业务的东贝光电9月营收同比-23.90%；一体化公司隆达9月营收同比-16.06%，光磊9月营收同比+18.53%。整体来看，受调整周期影响，我们认为下半年行业营收表现有望优于上半年，高阶显示需求有望提升。
海内外市场动态来看：国内方面，华灿光电(300323,股吧)发布了膜层结构设计、易实现超薄设计的背光用Mini LED芯片及DBR倒装芯片结构的Mini RGB LED芯片新品，拓宽了显示领域Mini LED技术应用，对推进LED市场技术有积极的突破作用。海外来看，英国Plessey宣布开发出创纪录的2.5μm超高分辨率MicroLED显示屏，用于可穿戴AR/VR设备，硅基氮化镓技术可以扩展到逐渐增大的晶圆，改善成本、提高一致性和良率，有效推动小间距显示技术突破。
上游市场来看：2019年9月6日至11日，TCL在德国柏林IFA 2019上展示了一系列采用Mini LED 背光技术的高端电视。其中75寸8K QLED TV搭载与德豪润达合作开发的Mini LED光引擎技术备受关注。
Mini LED 背光搭配量子点膜在大尺寸（≥65 寸）8K LCD 电视比OLED 更具有性能，成本及可靠性优势，有效推进高端电视性能成本优化。
下游市场来看：洲明科技(300232,股吧)引入海外具有显示实力的公司股权入股，拟转让5%股权给比利时Barco的香港子公司，推进全球布局。在国内市场竞争愈发胶着背景下，海外市场的高增长前景已成为屏企下一争夺据点，海外市场拓展有助于推动LED显示屏业务全球布局。
重点公司追踪：LED行业已过产业转移的快速渗透期，目前随设备国产化加速及芯片产能持续扩张，上游芯片端价格持续下跌，造成中上游公司业绩承压。然而随原材料价格持续下降，下游照明、显示等应用不断普及，且mini LED产品的推广带来芯片需求指数级上升，LED有望成为电子行业下一个增长点。我们看好龙头公司的布局及mini/microLED发展带来的产业链机会。
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